[谈股论金] 【经济分析】国内经济:乐观看待经济数据回落

  • 作者:anastasia
  • 阅读:5729
  • 回复:0

楼主

星星.gif国际

飓风送来利好,通胀温和回升
    2017年9月14日,美国劳工部公布8月CPI数据,美国8月CPI同比上涨1.9%,较上月提升0.2个百分点,高于市场预期的1.8%。美国8月核心CPI同比上涨1.7%,与上月持平,高于市场预期的1.6%。数据公布后,美元短线上涨,黄金价格下跌,美债收益率上涨。
    评论:
    1、美国8月通胀数据亮眼,CPI及核心CPI同比双双好于预期
    2、哈维飓风导致8月能源分项骤升,
    3、核心通胀持稳,无惧高基数效应
    4、租房市场大幅回暖,支撑核心服务分项上升
    5、运输服务改善,医药仍是拖累,核心商品则尚未走出低迷境况
    6、总的来说,美国8月通胀数据亮眼主要得益于飓风影响下汽油价格骤升以及租房市场的回暖,前者属于短期因素,而后者则值得关注,若房屋租金持续上涨,将推升美国核心通胀回升,为美联储货币政策收紧提供更多数据支持。

 

未来三个月可能是特朗普政策推进难得的机遇期
    伴随着美国债务上限推后三个月,近期特朗普政府对于税改政策推进预期开始增加,未来三个月可能是特朗普政策推进难得的机遇期。我们前期一直提示的特朗普“背水一战”带来的预期修复似乎正在发生。从市场层面看,特朗普交易仍处于预期底部,美股减税受益相关板块持续跑输市场。我们此前在8-9月份的全球资产配置月报中提示后续特朗普背水一战带来的美元短期低位反弹的潜在风险,继续保持密切关注。1)从商业周期来看,美国经济预期低位边际修复,欧洲则高位有所回落,美欧之间的经济预期差在收窄;2)从政治周期上看,债务上限的推后为特朗普抓紧推进税改争取了一定时间,边际上有利于美元资产风险偏好的修复;而欧洲则很快要面临德国大选、意大利大选,能否平稳度过对目前处于强势的欧元和欧洲资产是一个考验; 4)货币政策周期上看,目前市场对于美联储加息预期持续走低,而对欧洲央行可能削减QE的预期处于相对高位,也存在一定的预期差。3)从资产价格看,美欧汇率走势近期大幅偏离美欧利差变化,美元指数超调相对明显。后续除了特朗普政策的推进情况,还需要密切关注欧美通胀数据,特别是核心CPI与薪资增长,一旦核心CPI和薪资增长抬头,或将很大程度上扭转当前偏弱的市场加息预期。

 

星星.gif国内

国内经济:工业投资新低,通胀仍趋回落,货币难以放松
    工业投资新低。8月经济数据全面下滑并再创新低。从生产看,工业增加值增速继续下滑至6.0%,并创年内新低。需求转冷令库存周期步入尾声,而环保限产来袭令工业加价不加量。从需求看,三驾马车全面走弱。其中,投资增速降至4.9%,创去年8月以来新低。三大类投资中,需求自下游向中游传导令制造业投资低位反弹,前期地产销量高增令地产投资小幅回升,财政支出大幅减弱和令基建投资大降并成为主要拖累。社消零售增速降至10.1%,必需消费和可选消费均普遍下滑,可选消费中占比较高的汽车、石油,以及地产相关的家电、家具、建材均继续走弱。而8月地产销量虽略有反弹,但也处在1年半以来的低位。随着地产销量持续走弱、工业库存由补转去、财政支出放缓,以及环保限产来袭,下半年经济下行压力将逐步显现。

 

国内经济:乐观看待经济数据回落
    8月经济数据总体来看增长数据基本低于预期,而通胀数据略高于预期,市场似乎紧张于回落的固定资产投资和基建投资增速如何在需求端支撑当前周期品价格上涨的逻辑,又企盼于下半年上升的经济回落压力带来货币或财政政策的一些放松。我们的理解是,投资增速的回落也好(8月7.8%),M2增速回落也罢(8月8.9%),都是经济加快转型的必由之路,通胀在供给侧改革的力度之下本就存在隐忧,表观需求的回落反而可以稍稍抑制价格进一步上升的压力。至于货币宽松政策实在不是当前宏观政策的发力方向。经济结构的变化对于中长期经济发展是有利的,短期的压力不应该成为市场悲观的理由。

回复 发表于  2017-09-19 17:07

收到的回复

Top

返回列表