[谈股论金] 【e周视点】结构层面有变,未来关注上证50的稳健性

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[最后编辑时间:2017/10/13 19:18:40] 楼主

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搜狗截图17年10月13日1911_19.png 

股票市场

     

       截至929日,上证指数收市报3349点,全周下跌-0.29%;深证成指收市报11087点,全周下跌-0.10%

       当前基本面约束风险偏好,指数空间较为有限,以结构性机会为主。

 

债券市场 

    

    上周央行净回笼3600亿元,资金较紧, DR007周度加权上行13bps3.09%。利率债方面,10y国债下行1bps3.61%10y国开债下行2bps4.19%。中短票据方面,3y AA中票下行2bps5.01%。企债方面,5y AA城投上行4bps5.25%

 

 

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股票市场

 

基本面约束风险偏好,指数空间较为有限,以结构性机会为主。结构层面发生变化,周期股赚钱效应收缩,关注上证50的稳健性,消费(白酒)、低估值金融(大行\保险)和地产龙头回调后的配置价值。原因如下:

 

1、经济需求层面近期有走弱迹象,预计9月为本轮库存周期需求的高点。9月以来高频数据显示地产销售未改善,三四线开始降温;而近两周发电耗煤量同比异常上升,或表明生产在加快,未来库存累积风险加大。

 

2、政策层面政府对经济回落容忍度增强。922日石家庄、重庆、南昌、长沙、南宁、西安、贵阳等先后出台楼市限售新政,对市场需求预期影响可类比今年317日多地出台楼市调控政策的情形。

 

3、资金和风险偏好层面,近一周市场日均成交量收缩800亿,而融资买入成交占比达到年初以来高点,显示增量市仍不明显,但场内杠杆资金风险偏好提升迅速。上周9IPO获批,规模66亿有增加,关注对情绪的影响。

 

4、外围层面,美联储上周明确宣布缩表,美债利率小幅上行。 

债券市场

   

10年国债收益率继续在3.6%左右震荡一个月。基于3月和6月流动性宽松、债市小幅反弹带来的学习效应,9月初央行超额续做MLF后,市场也转向乐观。3月和6月流动性宽松前均伴随着债市利率创出新高,央行投放流动性有平稳市场意图;但4月监管趋严、7月经济数据超预期,10年国债收益率中枢提高至3.6%左右,因此在经济较好运转下,央行去杠杆态度坚决。节前央行公布普惠金融定向降准政策,释放资金3000亿左右,规模有限且在2018年施行,货币政策并非就此转松,收益率下行仍需实体融资需求下降配合。9PMI大幅超预期,引起今年来季末月经济数据走强的担忧。预期10月债市震荡格局延续。

 

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回复 发表于  2017-10-13 19:12

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