浅谈人民币若纳入SDR可能产生的影响
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     12月1,国际货币基金组织宣布,人民币将纳入SDR(特别提款权)货币篮子,2016年10月1日正式生效,成为可以自由使用的货币。IMF的文件信息显示,人民币在SDR中权重占比为10.92%,美元占比为41.73%,欧元占比为30.93%,日元占比为8.33%,英镑占比为8.09%。人民币在SDR中的占比超过日元和英镑,仅次于美元和欧元。
    SDR是由国际货币基金组织创设出来的一种国际资产储备体系,人民币加入SDR后相当于将我们的人民币直接植入各国的储备资产,这对于人民币国际化来说意义重大。将更加有利于我们一带一路的实施和亚投行的运作。从国际经济形势中可以看出,人民币和SDR是相互需要的,这就需要从SDR的来由说起。
    首先,先明确SDR并不是一种货币。所谓SDR也就是特别提款权(Special Drawing Right),主要是60年代末期美元危机的产物,主要目的是应对美元挂钩黄金的布雷登森林体系下的流动性不足问题。SDR国际金融大帮派中有美元、欧元、英镑、日元四个兄弟,当在一起时,可以相互帮助解决各自所面对的困境,简单来说,加入SDR相当于获得了一块免死金牌。SDR虽然不是货币,但是它可以跟黄金、自由兑换货币一样,充当国际储备。可以说,SDR不是黄金,堪比黄金,关键时刻能发挥重要作用,这也就是为什么把它称为“纸黄金”的原因了。
    虽然被各国当做外汇储备一部分,但SDR最重要的功能是核算功能,也就是账面资产。人民币成为SDR一揽子储备货币,反映了特定货币和对应经济体的系统重要性,美元,欧元,英镑,日元都体现了这个特征。这也正是作为中国经济崛起的表征和人民币国际化战略的一部分,顺应了中国在国际形势地位上的发展趋势。
    毫无疑问,从长远来说,外界将会增加对人民币的兴趣,国际机构将有意愿持有更多人民币资产,化解人民币面临的严峻的贬值压力,对于央行来说,这可能是急需的一根稻草。不过,作为一种全球储备货币,相关利益方将会检视中国货币掌握者的专业性和独立性,货币政策的合理性,经济增长前景,以及人民币资产的安全性。这个过程,意味着中国货币当局过去的政策以及决策后果,都需要得到某种程度的矫正,并反映在人民币价值的调整上,只有充分调整到位,才能增加人民币资产的吸引力。换句话说,加入SDR之后,短期内人民币有可能会有更大的贬值压力,央行也可能被迫回应这种压力,只有在人民币汇率价格走向市场均衡的时候,国际机构才会进行人民币资产的持有。
    人民币被纳入SDR国际储备货币,理论上会给中国对外贸易和国际投资带来积极影响, 对于官方一直大力推动的一带一路战略,也提供了一种想象中的收益,这些都是短期内的经济和政治收益。
要使得人民币在全球储备体系中保持吸引力,中国货币当局的货币政策必须遵循形势发展,这才是人民币国际化战略的应有之义。目前人民币加入SDR是一个良好机会,但加入SDR不是人民币国际化的终点,而是中国“走出去”战略的强有力的助推剂,要想成为真正的国际储备货币,我们需要做的还有很多。


同义词 SDR(特别提款权)一般指特别提款权
    特别提款权(Special Drawing Right,SDR),亦称“纸黄金”(Paper Gold),最早发行于1970年,是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的,可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
    它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时,可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇,以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款,还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充,所以称为特别提款权。
    最初发行时每一单位等于0.888克黄金,与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。

(本文仅为作者本人观点,不代表中国农业银行立场。)
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发表于 日期:2015/12/2 14:09:56

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