了解期权––––为您的资金投一份“保险”
股网金来
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    2015年的A股股市可谓是大起大落,在经历了“全民入市”的高潮之后,暴跌随之而来。近期,股市处于不断的震荡之中,对于大多数股民来说未来并不明了。巴菲特曾谈及过投资股市的两条原则:Rule No.1: Never Lose Money. Rule No.2: Never Forget Rule No.1.(第一条原则:永远不要亏钱。第二条原则:永远不要忘记第一条原则)但股市有风险,亏钱的情况总是难以避免,很多人在股价急速下跌之后会选择任其“套”住,等待涨上来的一天。而被套住的资金也许耽误了许多其他的投资机会,造成了不必要的机会成本。股市如人生,不可能一帆风顺,所以需要我们未雨绸缪。我们会为自己买人身保险,那么同样也可以为自己的资金买一份“保险”----期权。
    期权可以作为高杠杆的投资方式,也可以作为套期保值的工具。今天我们主要讨论它的“保险”作用——套期保值。
    假设某只股票当前价格为每股60元,某投资者估计该股票将上涨,因此计划购买10000股的股票。现在他有两个策略可以选择:
    策略1:直接购买10,000股股票,总投资600,000元;
    策略2:买入执行价格为60元的看涨期权,假设期权费为3元/股,总投资30000元。
    我们现在对股票大幅上涨和大幅下跌两种情况下策略1、2的最终损益进行比较:
    若A公司的股票大幅上涨,假设到了70元每股,选择策略1的话则每股赚10元,总共10万元;而选择策略2的投资者则仍然可以以60元每股的价格买入,并立马转手以市价(70元每股)卖出,唯一多出的成本就是买期权所用的3万元。
    若股票大幅下跌,策略1的损失是巨大的,如果跌到50元每股则损失10万元,跌到40元每股则损失20万元;而选择策略2时,当股价跌到60元以下时可以选择不行权,将损失锁定为买期权花费得3万元。
    如果是投资者看跌这支股票,要卖出这支股票的话亦然,买入看跌期权可以在暴跌之后仍然以高价卖出,如果暴涨则只需要承担购买期权的费用。
    如果投资者对于一支股票的未来走势没有清晰的思路,不知道该看涨还是看跌,则可以选择对敲的策略。对敲(Straddle),又称骑墙或者跨坐组合:
    以买方角度看则可以将对敲理解为同时买进具有相同执行价格到期时间同一种股票的看涨期权与看跌期权。假设还是上述例子,付出两份期权费,一份是看涨期权的一份是看跌期权的,执行价格均为60元。那么假如股票涨到了70元也可以以60元价格买入并以70元价格卖出,假如股票跌到了50元则可以以50元的价格买入并以60元的价格卖出,唯一的成本就是两份期权费。
    可以看出期权是一种可以将损失控制在有限范围而收益在理论上为无限的投资工具,其风险与收益并不对等。但是,也应当看到并非任何时候我们都可以不假思索地购买期权,倘若股价处于“风平浪静”的状态,则对于购买了期权的人来说是最差的情况,尤其是在股价等于执行价格的时候损失达到最大,因为此时投资者完完整整付出了期权费用而没有一丝收入。

    综上所述,期权可以在动荡的股市中为投资者降低未来不确定性带来的损失,但投资者在购买期权前当思考股价是否会出现大幅度的波动。

(本文仅为作者本人观点,不代表中国农业银行立场。)
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发表于 日期:2015/8/11 10:39:47

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