养老金融:寻求银发市场的金色机遇,李放
财富众人行
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数十年来,中国一直受益于“人口红利”健全的人口结构推动了中国社会经济的长期增长然而,由于中国的劳动力人口日益老化并逐渐步入退休年龄,中国将和其他国家一样,面临人口老龄化的挑战。中国的老龄化的发展态势将为中国的社会保障体系带来沉重的压力。与之相对应的是养老金融的兴起养老金融是以银发市场为主要服务目标群体,以老年服务为产品开发特征,以老龄化为引领的、潜力巨大的金融服务产业,养老引致金融,金融改变养老。

截至2011年底,我国60岁及60岁以上的老年人口接近1.85亿,占到总人口的13.7%.特别是随着建国以后第一次人口出生高峰的人步入老年,我们的老龄化进一步加速。2015年预计我们的老年人达到2.21亿,占到总人口16%,平均每年将增加860万老年人,到2030年老年人口规模将翻一番,使的我们应对老龄化的风险更复杂更严峻,解决问题的难度更大而按照联合国的标准,该比重超过10%就意味着老龄化社会的来临老龄化必然对我国经济增长模式和社会结构产生复杂影响,在带来金色机遇的同时,也带来诸多压力和挑战。其中,如何满足老龄人群的社会保障以及衣食住行等消费和投资需求,成为最大的问题。就应对思路来看,要想有效解决社会养老问题,必须大力发展养老产业,而养老产业的发展,离不开金融的有力支持。   

    中国的养老有三个特点:一是来得早,未富已先老。由于老龄化的加速,我国老年赡养比2000年为0.1,预计2020年达到0.23,西方国家基本上都是在完成工业化后进入老龄化,我们的人均GDP还没有达到西方先进国家的水平,我国经济发展水平尚处于世界中下水平,老龄化程度却己进入了发达国家的行列,是未富先老;二是来得快,且仍在加速,发达国家老龄化进程长达几十年至100多年历史,这么一个历史使得人们有充分的思想和物质的准备,比如法国用了115年,瑞士用了85年,而我国只用了18年就进入了老龄化社会,而且我们老龄化的速度还在加快;三是我们的基数大,而且持续时间长,2030年就进入了老龄化社会,这个时间要持续3040年。

201112月,国务院发布《社会养老服务体系建设规划(20112015年)》,提出鼓励和引导金融机构在风险可控和商业可持续的前提下,创新金融产品和服务方式,改进和完善

对社会养老服务产业的金融服务,增加对养老服务企业及其建设项目的信贷投入。现实中,虽然各界对养老金融更加关注,许多金融机构也开始探讨相关的创新,但是由于存在政策隐忧、技术瓶颈和文化差异,在发达市场经济国家非常流行的养老金融产品,在我国却“水土不服”且进展缓慢。从根本上看,完善的养老金融体系应该具备三方面的功能,即服务于老龄人群的融资需求、消费需求和财富管理的需求。

    首先,对于养老融资需求来说,一方面,我们迫切需要完善包括保险、基金在内的各类契约型储蓄机构,为老龄人群的基本生活提供安全保障网。以美国为例,美国的养老金体制主要由三大支柱构成:一是联邦政府以征收社会保障税的方式筹集资金的基本养老保险制度,雇主和雇员基本上各自承担社会保险费的50%;二是雇主发起设立的私人养老金计划;三是个人自购商业保险和储蓄积累的养老金收入。这一多元化、多支柱的养老保险体系在很大程度上分散了国家承担养老社会负担的风险。另一方面,还要积极推动旨在支持养老的金融产品创新。其中“倒按揭”就是一种能给老人带来生活费又能让银行盈利的方式。这种由上个世纪八十年代中期美国新泽西一家银行创立的放贷方式,分为有期和无期。62岁以上有自主住房的老人可以把住房抵押给银行,银行定期给老人一笔生活费。如果是有期的,老人到期时可以出售房屋或以其他资产还贷;如果是无期的,则银行通过机构评估房屋价值和估测老人的预期寿命,每月支付老人一定的生活费直到其故世,该公寓归银行处置。倒按揭的做法实际上还含有人寿保险的意义,对于拥有自主房产但维持生活有困难的老人来说是有现实意义的,不必离开熟悉的生活环境,又可以得到维持生计的必需费用。在美国还有老人将其作为改变生活方式、过更积极生活的途径。这种放贷方式一经创立,就在美国得到了极大的推广。当然,受制于住房制度以及评估老年人生命周期的困难,以及通常老人会把住房留给子女等文化因素,倒按揭在我国的推出还存在现实困难。但无论如何,日益庞大的老龄人群带给金融机构的也是新机遇,政府和监管部门应有效引导各类机构,真正打好“养老牌”,为老人提供多种保障性的银行和非银行服务产品。

其次,对于养老金融消费来说,在银发市场的引领下,未来中国的消费模式、产品结构都会受到深刻影响。在我国经济增长动力逐渐转向依靠内需、依赖国内消费的背景下,引发市场消费成为不可忽视的问题,它也是金融服务实体经济的着力点。养老消费金融应把促进当前消费与养老结合起来,如前段时间引起争议的所谓消费养老,就是消费者在购买企业的产品后,企业给予其一定的养老金回馈制度,并交给专门机构或商业保险来运营。只要信用和规范性得到制度保障,这也是基于商业信用的养老金融创新。

最后,对于养老财富管理来说,更是金融创新的重点领域。在不同生命周期阶段,投资者的风险偏好与投资理念显然有较大差异,这对金融市场供给提出了新的需求。一方面,无论是养老金、企业年金等长期机构投资者,还是老年个人投资者,都需要长期稳定的投资回报,这就要求我们大力发展包括债券在内的各类固定收益产品,使其成为金融市场的重要支撑。另一方面,老年人面临财富管理的巨大需求,即使是在金融发达的美国,50岁以上消费群体所积累的财富远比其他年龄段要多,但调查显示其往往对财富缺乏有效管理。老年人的活动范围较小,对金融消费的便捷性要求更高;对金融产品的安全性、流动性变现的要求更高;对服务价格非常敏感;在对产品需求的同时,需要更多的心理关注和感情关怀。由此,金融业同样需要面向老人特点,开发出更多的银发投资产品。最近,商业银行理财市场开始逐渐将有养老需求的客户作为一个单独的客户群体,这也体现银行在客户管理方面越来越精细化。许多商业银行针对老年人这个群体和养老市场推出了养老型理财产品。上海银行发行养老理财产品分为两个系列:慧财人民币养老无忧和慧财人民币日新月溢(养老专属),前者为保证收益型产品,期限大多为一年,资金投向债券、债券回购等低风险资产;后者为非保本浮动收益型产品,投向债券、货币市场,收益率和风险都稍高。招商银行则已经先后推出三款以金颐养老为主题的理财产品,投资类型为固定收益型,而风险评级为稳健型,理财期限为1092天。这一款产品类似于基金,申购时以份额计,以3个月为一个投资周期,产品为非保本浮动收益。除了这两家银行外,华夏银行也推出了增盈增强型(老年客户)的理财产品。

人口结构的变化会直接改变主流消费者组成及其需求,相对年轻的中产阶级及富裕消费者目前增长迅速,并将在二三十年内成为“银发人群”。这一人群的影响力将与日俱增,并将拥有较强的购买力和独特的需求。为了今后能在这一人群中得到最大的市场份额,商业银行应积极探索在产品,营销和分销渠道方面的创新。例如商业银行可以通过细分来深入分析客户群体,同时考虑到较发达省份和欠发达省份之间的差异,这有助于商业银行识别小众群体及其风险定价的特点。对于每一个细分市场,商业银行可以有针对性地定制价值需求和实行差异化战略。

箭在弦上,不得不发,中国将很快从享受“人口红利”的国家转变为应对老龄化的国家.商业银行应该充分利用人口老龄化带来的机遇和挑战,迅速行动大胆出击,则能把握这一趋势并真正将银发市场变为金色机遇。

 

(中国农业银行总行金融市场部)

(本文仅为作者本人观点,不代表中国农业银行立场。)
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发表于 日期:2012/12/7 15:25:04

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