风险偏好有望逐渐回升
麦穗金多多
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国际:

欧盟警告:美国3000亿美元商品将面临报复性关税

    据英国《金融时报》报道,欧盟警告称,美国总统特朗普威胁对进口汽车征收惩罚性关税,这可能引发全球其他国家对高达3000亿美元的美国商品征收报复性关税。

    欧盟表示,美国对外国汽车和部件是否构成国家安全风险的调查,可能会使全球经济陷入全面贸易战,从而损害美国汽车行业的就业机会,该行业就业人数超过400万人。

    该文件表示,此举“可能导致美国对国际法的再次无视”。文件表示,征收汽车关税不会被国际社会接受,并将“进一步损害美国的声誉”。

特朗普上月在推特上警告称,如果欧盟不撤销对美国的关税和贸易壁垒,那么美国将对从欧盟进口的所有汽车,单方面征收20%的关税。

    欧盟官员强调,他们尚未就如何报复作出决定。但该文件警告称,欧盟和其他主要经济体“很可能……对显著数量的贸易”采取反制措施,可能涉及高达2940亿美元的贸易,占2017年美国商品出口的19%。该文件称,这些措施可能针对“美国经济的各个行业”。

IMF:美元在全球外汇储备中所占份额进一步下降

    国际货币基金组织(IMF)的最新数据显示,今年一季度美元在全球外汇储备中所占份额进一步下降,创四年新低;欧元、人民币和英镑的份额均有所增长。

    这是美元在全球外汇储备中所占份额连续第五个季度下降,原因是投资者预期美国以外的经济增长将加快,并押注其他主要央行将考虑削减刺激措施。尽管如此,美元仍是全球最大的储备货币。不过,美元进入二季度后走强,原因是人们担心全球贸易战,而欧洲央行(ECB)则暗示要到2019年下半年才会加息。

     IMF的数据显示,今年一季度,美元储备从去年四季度的6.282万亿美元增至6.499万亿美元,但所占份额从四季度的62.72%降至62.48%,创下自2013年四季度以来的最低水平。作为仅次于美元的第二大储备货币,欧元在全球外汇储备中所占份额从去年四季度的20.15%升至20.39%,创2014年四季度以来新高,但仍远低于2009年高峰时的28%。人民币在全球外汇储备中所占份额连续第三个季度上升,达到1.39%。英镑所占份额升至4.68%,创2015年四季度以来新高。日元在全球外汇储备中所占份额从去年四季度的4.89%降至4.81%,创2002年四季度以来新高。

国内:

6月财新中国制造业PMI51 微降0.1个百分点

    72日公布的6月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.0,较上月略降0.1个百分点,连续13个月处于扩张区间,显示制造业继续小幅改善。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的6月制造业PMI 录得6月制造业PMI录得51.5,比上月回落0.4个百分点。

    6月中国制造业产出、新订单总量增速皆温和增长。其中,产出增速升至四个月最高,但受海外市场需求低迷影响,新出口订单指数连续三个月位于收缩区间,6月创下年内新低。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示,这反映中美贸易冲突升级背景下,出口形势较为严峻。

    通胀压力有所抬头,6月原材料购进平均价格创下五个月内最高涨幅,中国制造商成本负担大幅上升。受访厂商表示,成本上升主要与钢铁等原料涨价有关。厂商因此继续上调出厂价格,加价幅度创去年9月以来最高。

    为了消减成本,厂商继续收缩用工规模。6月用工收缩率创下11个月以来最高。调查显示,人员退休、公司压缩规模、业务量不足等,导致就业收缩情况有所加重。同时由于新订单增加,加剧生产压力,导致制造业积压工作量继续小幅攀升。

日用消费品进口关税降低降税后最快3个月零售价下调

    我国降低1449个税目的日用消费品进口关税,而这一数字已经占到所有进口消费品总税目的7成之多,平均降幅更是达到了55.9%

    在这次降低进口商品关税的税目当中,品类最多的是服装鞋帽,以棒球帽为例,此前的关税税率为20%,而从昨天开始降到8%,降幅达60%。据介绍,今年上半年,服装鞋帽类商品,征收了52.7亿元的关税,进口降税之后,如果考虑到进口降税同时对综合税率的影响,整体的税负下降将超过30亿元人民币。

    这次日用消费品降税的规模,达到了前四次降税总数的7倍。连续多次的系列降税政策,是国家实实在在地让利给市场,然而在终端的消费者,能从中得到多少实惠呢?以此次的汽车行业减税为例,业内人士表示,政策实施后,1年至少有450亿元减税规模让利给市场。同时,汽车零部件年降税规模也达到了78亿元左右,为价格下调提供了空间。

    不过,从长期来看,进口成本价格下调所释放的积极信号,将丰富进口商品的品类,让更多品质优良、价格合理的商品涌入市场,所带来的消费多元化也将进一步扩大进口。

 

上周市场表现

股票市场

上周上证指数下跌1.47%,沪深300下跌2.71%。外部风险因素包括:中美贸易战、高波动的美股、上行的美债、美元和油价等;而国内去杠杆和紧信用、经济放缓、人民币贬值预期加剧市场悲观情绪。尤其是上周棚改传闻更加剧市场担忧。

债券市场

上周央行公开市场净回笼4200亿,资金面偏松,DR007周度加权下行11bps2.88%。利率债方面,10y国债下行8bps3.48%10y国开债下行5bps4.25%。中短票据方面,3y AA中票下行2bps5.49%。企业债方面,5y AA城投上行2bps5.87%

农银汇理观点

股票市场

进入七月,市场机会将会明显增多,风险偏好有望逐渐回升,A股有望迎来两个月风险偏好回升期。理由如下:1)货币政策边际放松,央行年内第二次定向降准,7月初开始实施,流动性边际改善,十年期国债利率下行击穿3.5%关键点位;2)市场对于信用风险的担忧将会边际削弱,对股权质押担忧也有望降低。七月将会逐渐进入业绩披露期,从统计局数据来看,工业企业盈利仍有较强韧劲,新兴领域如云计算、新能源汽车、半导体、军工、创新药等领域业绩有望改善,中报有助于提高市场情绪;3)机构配置季度偏向大盘蓝筹,成长配置偏低,有再平衡的需求;4)贸易战第一波冲击波将会伴随着340亿关税征收告一段落,靴子阶段性落地;5A股整体估值处在历史低位,增加市场做多动力;6)七月最大解禁潮到来,解禁靴子落地;7)回购规模明显增大,大股东减持转为净增持,股市资金面将会改善。

债券市场

货币条件收紧,信用收缩,地产和汽车销售增速下滑,经济下行驱动上半年的利率牛市。受制于金融去杠杆,市场对货币政策松紧存在分歧,也是本轮利率牛市行情反复的重要原因之一。但6月份货币政策开始偏松,至此传统的债券利率牛市逻辑已经顺畅,余下只是空间问题。近期外汇快速贬值引起流动性紧张担忧,但历史上外汇流出时央行会投放货币对冲,此时流动性是宽松的,伴随央行货币政策转向,短端利率可能下行从而减少对长端利率的制约。对债市乐观。

 

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(本文仅为作者本人观点,不代表中国农业银行立场。)
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发表于 日期:2018/7/3 14:27:18

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