合理低估的消费龙头可逢低配置
麦穗金多多
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国际:

美对华征税清单近六成产品涉及在华外资企业

    北京时间76日,美国宣布开始对340亿美元中国产品加征25%的关税,从而扣动了中美贸易战的扳机。

    6日当天,中国商务部第一时间予以回应,指出美国违反世贸组织规则,发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。这种征税行为是典型的贸易霸凌主义,正在严重危害全球产业链和价值链。

    当地时间76日,正在保加利亚出席第七次中国-中东欧国家领导人会晤的国务院总理李克强在记者会上强调,中国从来不会主动挑起贸易争端,更不会主动打贸易战。但如果对方采取加征关税等做法挑起贸易战,中方必将采取相应反制措施。“这既是维护自身发展需要,也是维护世贸组织规则。”

 

美加征关税首日:人民币淡定以对大宗商品阴云密布

    76日,美国对第一批清单上价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税,作为反击,中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。然而,中美经贸摩擦升级并未对人民币汇率形成冲击。

    截至7619时,境内在岸市场人民币兑美元汇率(CNY)徘徊在6.6433附近,较前一个交易日下跌93个基点,但比日内低点6.6645则大幅回升约200个基点;境外离岸市场人民币兑美元(CNH)徘徊在6.6606附近,较前一个交易日下滑53个基点,但比日内低点6.6865回升逾250个基点。

    “境内外人民币汇率之所以表现平稳,主要原因是金融市场对中美经贸摩擦升级已有预期,因此当双方相互加征关税时,不少海外投资机构反而认为是利空落地。”美银美林策略分析师 Michael Hartnett21世纪经济报道记者分析说。加之73日中国央行高层集体力挺人民币,令他们相信中国央行已制定了汇率异常波动应对措施,因此他们也不敢贸然借机沽空人民币套利。

    相比人民币外汇市场波澜不惊,全球大宗商品则首当其冲成为中美经贸摩擦升级的“最大受害者”。截至7618时,伦敦期铜徘徊在6305.5美元/吨附近,创下去年8月以来最低点;伦敦期锌盘中一度跌破2700美元/吨整数关口,刷新去年6月以来最低点,美国CBOT大豆期货11月合约则触及840.75美分/蒲式耳,创下过去9年以来最低点。

 

国内:

小米上市首日破发:估值过高还是大市不好?

    今天,小米集团正式在香港联合交易所挂牌上市交易,股票交易代码为1810,是港股首支“同股不同权”上市股票,港交所总裁李小加露面为其站台。然而,以17港元/股的发行价开盘的小米股价当即破发,最低跌到16港元/股,最大跌幅接近6%。随后低开高走,截至发稿之时,报16.98港元/股,即将触及发行价关口。

    对于小米上市当日的破发,香颂资本执行董事沈萌对网易财经分析称,破发就是估值高所致,“小米泡沫估值被打脸,国际资本市场是一体化的,我能用不到20倍的价格买苹果,为什么要用40倍价格买山寨苹果”。

    也有人不赞同上述分析,富途证券CEO邬必伟向网易财经指出小米破发的原因是:“因为暗盘比较差,另外中美贸易战也在影响,大家都不太看好(市场),所以上市一开始肯定会有比较大量的卖盘出来”。

    邬必伟不认为小米股价会持续在发行价之下,“今天的开盘价其实比那天的暗盘价要高。一般如果它真的不行的话,其实他会比暗盘价还低”。此前已有媒体报道,小米公司股票未上市已遭冷遇,暗盘价较发行价最多低了9.4%

    小米集团创始人、董事长兼CEO雷军今日对股价问题向媒体回应称,最近大市不好,短期股价不是最重要的,长期的表现才是最重要的。小米IPO从低点开始,未必不是好事。我们还是要踏踏实实把公司做好,以经营做核心。继续努力,继续加油,把公司做好。

 

成品油调价窗口今日开启汽柴油价格或上涨

    据隆众资讯透露,成品油调价窗口将于7924时开启,预计每吨汽油上调270元,柴油上调260元,折合92号汽油上涨0.21/升、0号上涨0.22/升。

    据隆众资讯成品油分析师丁旭介绍,此次调价后,今年汽油累计涨幅为805/吨,柴油涨幅为780/吨。本轮调价后,全国绝大多数地区92号汽油零售限价在7.3-7.5/升,0号柴油在6.9-7.1/升,优惠幅度稳定在0.6-0.8/升。

    以油箱容量50升的普通私家车计算,这次调价后,车主们加满一箱油将多花10元左右。而对满载50吨的大型物流运输车辆而言,平均每行驶一千公里,燃油费用增加90元左右。本次调价,车主及物流企业已能明显感觉到成本的增加。

 

上周市场表现

股票市场

    上周上证指数跌幅-1.42%,创业板指下跌-4.07%。短期内,建议投资者围绕中报参与成长股的反弹(计算机设备/航天航空装备/传媒),而创业板趋势性的反转机会,还需等待2018年年报商誉减值高峰期后才能到来。体量资金在A股构筑底部的过程中耐心关注绩优股。

 

债券市场

    上周央行公开市场净回笼5000亿,资金面宽松,DR007周度加权下行31bps2.57%。利率债方面,10y国债上行5bps3.53%10y国开债下行8bps4.17%。中短票据方面,3y AA中票下行14bps5.35%。企业债方面,5y AA城投下行16bps5.71%

 

农银汇理观点

 

股票市场

    周期板块中等级别的反弹需要等待更清晰的信用缓和信号,我们认为6月份的社融数据、低评级信用债利率何时见顶、或者7月下旬中央政治局会议对去杠杆路径是否温和的表述都将成为观察信用缓和的信号;对于全球估值横向比较中依然合理低估的消费龙头(化药/旅游/食品饮料),建议在市场消化仓位的过程中逢低配置。主题投资:建议关注应对中美贸易摩擦带来的投资机会,包括自主可控(军工)、促开放(粤港澳大湾区)、扩内需(乡村振兴)等。

 

债券市场

    上周定向降准实施,银行间资金面大幅宽松,短端利率迅速下行,利率曲线陡峭化。长期看,宏观经济降速背景下,货币政策开始偏松,短端利率下行为长端下行打开空间,债券牛市继续。短期看,央行可能加大公开市场回笼力度以维持货币政策中性,货币市场利率可能重现降准后上行走势;5月中旬来10年国开30BP的下行幅度重要因素是5月社融数据大幅低于预期,央行指导商业银行加大信贷投放,盛传的6月社融数据可能出现反弹;此外,近期10年国债和10年国开走势相异,显示债券市场情绪较为乐观,但股市的阶段触底反弹可能对此形成扭转。上述情形可能使债市行情在短期内出现小幅反复,短期对债市稍稍谨慎。

 

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(本文仅为作者本人观点,不代表中国农业银行立场。)
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发表于 日期:2018/7/10 11:28:18

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